인텔 (INTC) - 적자·FCF 위기에도 5년 뒤 반등? DCF·PER·PBR 분석으로 본 실낱같은 반전 가능성

1. 투자 포인트 개요

현재 주가: $23.52

ROE(자기자본이익률): -17.89%

순이익률(Net Profit Margin): -35.32%

부채비율(D/E): 48.28%

EPS 성장률: -- (적자 전환 중)

PER(주가수익비율): 88.08

PBR(주가순자산비율): 1.00

PEG(주가수익성장비율): 0.50

FCF(Free Cash Flow): -$15.66B

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#37 인텔 (INTC) - 적자·FCF 위기에도 5년 뒤 반등? DCF·PER·PBR 분석으로 본 실낱같은 반전 가능성

 

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2. 시장 환경 및 뉴스 흐름 (Intel)

CEO Pat Gelsinger의 파운드리 사업 전환

인텔은 IDM 2.0 전략으로 외부 고객 파운드리 수주 강화, TSMC와 정면 대결.

미국 내 대형 공장(오하이오 등) 건설 투자, 정부 보조금(CHIPS Act) 수혜 기대.

 

PC 시장 침체 & 데이터센터 변화

글로벌 PC 수요 하락, AMD·Apple 실리콘 등 x86 시장 점유율 잠식 가속.

데이터센터 CPU(서버용) 경쟁 치열, 인텔 서버칩(사파이어 래피즈) 출시 지연으로 어려움.

 

AI/엣지 컴퓨팅·GPU 분야 도전

인공지능(AI) 붐에 맞춰 FPGA, Gaudi GPU 솔루션 제시.

NVIDIA에 크게 뒤지나, AI 시장 일부 점유 가능성.

 

턴어라운드 기대감

일부 증권사 “2025년 다시 흑자 전환, 파운드리·차세대 공정 성장” 전망.

거대 R&D·공장 투자, 단기적 이익 하락 감수. 장기 반등엔 시간이 필요.

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3. 기술적 분석

RSI(14): 약 54.99

중립권에서 오르내리며 과매수·과매도 구간 아님.

 

볼린저 밴드

상단: $27.88 / 중단: $25.04 / 하단: $22.09

주가($23.52)는 중단선($25.04) 하회, 하단($22.09)과의 간격이 좁아 하방 위협.

 

MACD

MACD(0.06) vs 시그널(1.05), 오실레이터가 음(–)에 근접해 추세 전환 모색 중.

 

ADX(14): 28.99

25 이상은 추세가 존재한다는 뜻, 단기 상승 후 조정 가능성.

 

지지선/저항선

지지선(Support): $22.00 ~ $23.00

볼린저 하단($22.09)에 근접, 이탈 시 $20 근처까지 열림.

저항선(Resistance): $27.00 ~ $28.00

볼린저 상단($27.88) 부근, 돌파 시 $30 이상 가능.

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4. 재무 및 밸류에이션 분석

ROE(-17.89%), 순이익률(-35.32%)

적자 전환으로, 전통적 인텔의 CPU 시장 지배력 훼손.

 

EPS가 음(-)

PER(88.08)은 의미가 왜곡. PEG(0.50)도 오해 소지(성장률이 음?).

 

부채비율(48.28%)

재무구조는 아직 안정적이나, 투자(공장·R&D) 지출이 막대해 현금흐름 부담.

 

적정주가

PER 기반: EPS -$4.38로 ‘음수’ 산출 불가.

PBR 기반: BPS($22.93) × 2 = $45.86 vs. 현재 $23.52

저평가처럼 보이지만, 실제로 인텔이 적자 상태이므로 단순 수치 해석 주의.

DCF: $19 (5년 후 FCF + 영구성장률 2%, WACC 10%) → 현재 주가 대비 20% 고평가.

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5. 워렌 버핏 주주이익(Owner’s Earnings) 적용 (쉽게 풀이)

버핏식 계산은 영업이익 + 감가상각 등 비현금 비용 - CapEx(필수투자)

최근 인텔은 평균 Operating Income: -$4.71B, Depreciation: $11.38B, CapEx: $23.94B

즉, (-4.71 + 11.38 - 23.94) = -$17.27B → Owner’s Earnings가 마이너스.

 

이는 인텔이 지금 막대한 CapEx(공장·R&D)에 투자해 현금 유출이 크다는 뜻. 미래 성장이 현실화되기 전까지 현금흐름이 부정적일 수 있음.

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6. 리스크 요인

지연된 제품 출시

7nm·5nm 공정 전환 늦어져, AMD·TSMC 대비 경쟁력 하락.

 

PC 시장 위축

코로나 이후 수요 급감, 재고 조정, CPU 판매 부진.

 

파운드리 경쟁

TSMC·삼성 대비 공정 격차. 외부 고객 유치 가능성이 불투명.

 

막대한 투자비

공장 건설, 설비 확장으로 FCF 적자 지속. 회복 지연 시 재정 부담 심화.

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7. 투자 전략 제안

단기 관점

지지선($22~$23)에서 지켜주면 단기 반등 노릴 수 있으나, 이탈 시 $20 하회 가능.

저항선($27~$28) 돌파 시 $30대까지 단기 상승 열릴 수 있음.

 

중장기 관점

턴어라운드(2025년 이후) 기대한다면, R&D·공장 투자 결실 필요.

PER·PBR 기반 적정주가($45.86)와 DCF($19) 모두 참고하되, 현재 $23.52는 DCF보다 높아 분할 매수로 리스크 분산이 권장.

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8. 결론 및 제언

투자 매력도

전통적 CPU 선두였으나 경쟁력 약화, 반도체 파운드리로 전환 중.

단기 실적 부진(-$17.27B Owner’s Earnings), FCF도 적자 상태로 고난의 시기.

 

주의사항

공장투자·R&D로 FCF 적자 지속, 예측 불확실성 큼

파운드리 경쟁에서 TSMC·삼성과 격차, 시장점유율 회복 의문

DCF($19) & PBR(×2 = $45.86) 등 적정주가 편차, 성장 기대·리스크 혼재

 

전략 요약

단기 매매: $22~$23 지지 선 유지 시 숏커버/단기 반등 가능. $27~$28 돌파 시 탄력적 상승

장기 투자: 2025년 이후 흑자 전환 시나리오 믿는다면, DCF $19/PBR $46 모두 참고해 분할 매수 접근

 

핵심 포인트

CPU 시장 리더였으나 AMD·TSMC·NVIDIA 등에 밀리며 경쟁력 훼손, 최근 적자 전환.

EPS 음(-) 전환으로 PER·PEG 지표 해석 어려움, 사업 재편(파운드리) 기대.

DCF 분석 결과 약 $19, 현재 주가($23.52) 대비 20% 고평가.

PER, PBR 기반 적정주가는 음수(EPS가 -$4.38)로 계산 불가 or $45.86(BPS x 2)로 괴리 있음.

 

면책 조항: 본 콘텐츠는 투자 참고용 정보이며, 투자에 대한 최종 판단과 책임은 투자자 본인에게 있습니다. 어떠한 경우에도 본 분석이 개별 종목의 매매를 권유하는 것은 아닙니다.